Luis de Guindos
Presidente de Lehman Brothers para España y Portugar
Ex-Secretario de Estado de Economia
17 de abril del 2008
El pasado día 17 de marzo, el Foro Generación del 78 contó con la presencia de D. Luis de Guindos, Presidente de Lehman Brothers para España y Portugal y ex Secretario de Estado de Economía, para hablar de la actual situación económica en España y nuestros países vecinos. La primera idea que quiso transmitir nuestro invitado es que hacer predicciones en el campo de la economía es poco acertado pues, como decían los griegos, “el futuro lo conoceremos cuando llegue” y no existen unas reglas estrictas con las que poder establecer predicciones fiables. La situación actual tiene como antecesores los cuatro mejores años de la economía mundial con crecimientos importantes en Estados Unidos, en África, en Asia y una situación global de bienestar sin parangón en muchos años. Sin embargo, de unos meses atrás a ahora, se han acumulado una serie de factores que están terminando con esta situación: el atractivo por la deuda ha crecido como resultado de mantener los tipos de interés muy bajos durante mucho tiempo; se ha producido un exceso de valoración del principal activo financiero (vivienda); y se han realizado predicciones excesivamente positivas. Esta acumulación de factores ha llevado a lo que ha venido a llamarse “crisis de subprime”.
Esta crisis surge de las familias y porque se han estado concediendo créditos a personas que no estaban acostumbradas a pagar sus deudas pero los bancos no se preocupaban en exceso porque la tendencia en el valor de las viviendas era al alza. El problema aparece cuando el precio de estas viviendas, principal activo financiero de las familias, comienza a ajustarse a la baja y las familias se encuentran sin ahorros pues, al ser la tendencia al alza, siempre pensaron que no necesitaban ahorrar.
Por tanto, se puede decir, que la actual crisis financiera es una crisis de crédito con origen en el ajuste del precio de la vivienda y que se ha extendido desde Estados Unidos al resto del mundo. También es importante la existencia de una considerable inflación provocada por el precio del petróleo y la devaluación del dólar, lo que, junto a la recesión en Estados Unidos y la desaceleración vivida en Europa, provocan un agravamiento de esta crisis. En cuanto al panorama concreto de España, nuestro país sufre actualmente un ajuste mucho más profundo y rápido de lo previsto hace seis o siete meses. Existen tres factores cruciales que están afectando esta situación: i. Pérdida de competitividad que lleva asociado que las exportaciones no crezcan a la vez que las importaciones ganan cada vez más terreno; ii. Sobrevaloración del precio de los activos (vivienda); iii. Acumulación enorme de deuda tanto a nivel familiar como empresarial (aprox. 135% de la renta disponible)
. La economía española ha sido muy dependiente de la concesión de créditos, tanto para la construcción y adquisición de viviendas como también para el consumo. Sin embargo, al aumentar la deuda, otros países ya no nos presten dinero y esto agrava la situación. Por ejemplo, en un año se va a pasar de iniciar la construcción de 700.000 viviendas a tan sólo 200.000 previstas para 2008. El ajuste en general va a ser muy complicado pues va a ser necesario que baje el precio de la vivienda y que las familias disminuyan su deuda y aprendan a ahorrar lo que, en último término, se va a traducir en consumir menos y, por tanto, en una disminución de la calidad de vida. El ajuste del crecimiento económico -que pasará, según previsiones, del 3,8% al 1,8% en un año- va a ser duro y va a dejar huellas importantes en la economía familiar.