Joaquín Arenas
Presidente de Bank of America Merril Lynch España
jueves 21-11-2013
La crisis económica, la reconversión del sistema financiero y la reordenación de la banca fueron objeto de debate en la ponencia de Joaquín Arenas, Presidente de Bank of America, que visitó el Foro Generación del 78, el pasado jueves 21 de noviembre.
La intervención del Sr. Arenas desgranó los orígenes y la evolución de la banca de inversión para hacer comprensible el porqué de la caída financiera que sobrevino al mundo en el año 2008 y que fue el inicio de una de las crisis más duras que se han vivido.
Dentro de la banca de inversión, comenzó su exposición nuestro invitado, existen varias circunstancias que condicionan su evolución. Por un lado, nace en el contexto de la Gran Depresión, cuando se promulga la Ley “Glass-Steagall”, en la que se establece que la banca comercial no puede llevar a cabo acciones de inversión; a raíz de esa prohibición aparece una banca ramificada en dos y entran en juego otro tipo de elementos. De aquí nace JP Morgan, como banca comercial y Morgan Stanley como banco de inversión. Merril Lynch tiene sus orígenes también en estos momentos y una serie de bancos asociados a familias judías como son Los Solomons, Goldsman y Lehman.
A partir de estos momentos comienza un crecimiento separado de toda la banca de inversión que, fundamentalmente, realiza labores de asesoramiento, intermediación y trading, actividad más opaca que busca arbitrajes en el mercado.
Otra de las características de la banca de estos momentos precedentes a la crisis es la ausencia de regulación. La banca de inversión va asociada a la asunción de riesgo cada vez mayor, para conseguir operaciones cada vez más lucrativas y que, además iba en aumento.
Otro hito importante fue la caída de la gran empresa americana de energía Enron, cuyo negocio es absorbido por la banca de inversión, sumando más riesgo y creando un gran trader de commodities. En este mercado tan arriesgado, firmas como Goldsman, Merril y Lehman van asumiendo el control financiero de materias primas, energía, etc., hasta llegar al año 2008, momento en el que quiebra la banca de inversión. Los flujos de capital son globales y las repercusiones económicas se extienden a niveles internacionales.
En el verano de 2008, todo el mundo se da cuenta de que los bancos han tomado demasiado riesgo, con contrapartidas enormes y cae Lehman Brothers, caída a la que va asociada la de Merril Lynch, aunque debido a movimientos dentro de la banca de inversión consiguen salvarse siendo absorbido por Bank of America, al igual que le sucedió a Morgan Stanley porque Mitsubishi Bank hace una ampliación de capital y Goldsman Sachs que reflota gracias a la inversión de Warren Buffet.
Las ramificaciones de la economía eran enormes y estas entidades financieras daban servicio a todos los bancos del mundo, que vendían productos garantizados, que tras la caída de los grandes bancos de inversión americanos dejaban de estarlo, con las nefastas consecuencias que eso conlleva para las economías nacionales.
A esta difícil situación se sumaba la falta de regulación del sector y que supuso la gran novedad a partir del 2008, que es cuando comienza su regulación y se prohíbe operar sin cierto ratio de liquidez, aparece Basilea III, regulaciones que en suma buscan limitar el riesgo para evitar que se repitan situaciones similares. El caso de la “ballena de Londres”, con la pérdida de dos billones de dólares tras una operación de extremado riesgo, supuso un claro ejemplo y debate sobre la situación y la necesidad de control de la misma.
Esta regulación no supone el control absoluto de este mercado, puesto que en la actualidad contamos con los Hedge Fund a los que no afectan esta regulación porque operan en lugares como Bahamas y otros paraísos regulatorios.
Nuestro invitado cerró su intervención compartiendo con los asistentes la labor que desde Bank of America España llevan a cabo. Puntualizó que es un banco de inversión puro, no realizan labores comerciales.
Por un lado, está labor de Merril Lynch, es el primero en España en intermediación bursátil, Cuenta con una mesa en Londres, una mesa de renta fija, deuda de banca española. Por otro lado, está Bank of America, que desarrolla labores de banca corporativa, con empresas españolas que tienen presencia fuera y a grandes clientes americanos que operan en España.
Tras la ponencia del Sr. Arenas las preguntas que surgieron en torno a las reflexiones vertidas durante su intervención se centraron en conocer su opinión sobre las diferencias entre la banca china respecto al resto de la banca internacional y su impacto sobre las empresas; la responsabilidad de los consejos de dirección antes tamañas pérdidas durante la crisis o la existencia de burbujas económicas respecto al sector energético como puede ser el Fracking.
El Sr. Arenas, respecto a su opinión sobre la banca china, asumió que aunque financian la salida al exterior de las empresas nacionales y la no existencia de gastos financieros para las mismas, no es realmente el problema, puesto que aunque gozan de esas ventajas el sistema es tan rígido debido a la intervención estatal y al descontrol regulatorio, que hace que no sean unas entidades financieras dinámicas y con grandes opciones dentro del mercado internacional y, por ende, las empresas chinas de forma similar no tienen la flexibilidad de operar como el resto de compañías internacionales.
Poniendo punto final y broche de oro a sus exposiciones y preguntado respecto a si se han cambiado los incentivos para los consejos de dirección de las grandes entidades financieras y la exigencia de responsabilidad por parte de los mismos, nuestro invitado reconoció que es una cuestión difícil de tratar, puesto que, aunque se han tomado y regulado medidas en ese sentido, como es la asunción de límites en base a responsabilidad futura o el pago en diferido, existe un sector, como es el de los hedge fund, que son los que realmente mueven la economía mundial y que están exentos de regulación alguna y, que a la par, atraen el talento de los grandes traders para llevar las operaciones de uno de los sector más opacos dentro de las operaciones de inversión.
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